经济 on 土木坛子

利率下调使我房贷每月下降了近千元

Tue, 03 Oct 2023 00:00:16 +0800

前几日，也就是9月25日，我特别关注这个日子。那一天，我查询发现我的房贷利率真的降下来了，从之前的LPR+83.5个基点，降到了所谓的“相应期限LPR利率”，也就是LPR+0个基点。这么一算下来，即使按现在的LPR 4.3%来算（目前最新的五年期LPR是4.2%），每个月也减少了小1000元的房贷费用。

年初各种房地产市场“利好”消息不断，降新房贷的利率，降首付比例，降中介的手续费，大家一厢情愿地希望：要是真降存量房贷的利率，才是真利好。可是对银行来说，到手的肥肉还会吐出来吗？之前买房的人已经和银行签订了贷款合同，银行即使不降存量房贷利率，本身也没有什么不妥，契约精神对双方都是需要的。

可没想到，越来越多的人提前还房贷，甚至通过擦边的方式，用更低利率的经营贷款置换高利率的房贷。银行业应该算过一笔总账，与其看着高利率的存量房贷规模越来越少，还不如顺势而为“让利”，把存量房贷利率也降低一些，减少提前还贷的人数，这样总体来说银行还可以保住利润规模，而且能响应国家的政策，释放利好增加存量房奴们的消费能力。

总体来说，银行和房奴们双双受益。像我这样的房奴，没有花费任何力气，每个月的房贷就节省了不少。

其实，中国的房贷利率相比欧洲来说，一直算比较高的。我2018年高位接盘买房时，利率是5.6%左右，同学在比利时同期的房贷利率只有2%左右，而且还可以增加装修贷款——因为银行觉得装修后更能提升抵押房产的价值。

但我预判中国长期利率要下降，优质客户借贷越来越容易，所以在2020年房贷利率可自由选择固定利率还是LPR浮动利率时，毫不犹豫地选择了LPR浮动利率。因为我觉得中国经济体量上来后，未来的增长速度不会还像以前那么快，也就是说各行各业的整体利润率只会下降。

《国富论》揭示过，银行利率的上限是社会平均利润率，那么在可见的将来，中国银行业的存贷款利率也只会下行，因为各行各业的利润率在下降。大家可以研究党的二十大报告，报告里“高质量发展”五个字也说明了这一点——速度难以快起来那只好提升质量了。

与之对应，这几年不断下降的存贷利率符合我的预判。只是没想到，在我选择LPR紧跟下行利率后，今年还能被动享受银行主动下调存量房贷利率的利好政策。虽然此次银行业的出发点应该是自己利益第一，而不见得是房奴为先，但存量房奴们确实受益了，双赢的事情皆大欢喜，何况人性本就是自私的。

赚钱如此难的今天，省钱也是赚，你的房贷下降了多少呢？赶紧去查一查吧。

一个人的命运要靠什么？

Wed, 09 Aug 2023 00:00:33 +0800

昨晚轻微失眠，原因是看到前东家的一些新闻后思绪万千。

这家房地产企业终于也撑不住了，年销售额过千亿却连2000多万美元的债券到期利息都无法支付了，不管是否是真的没有钱支付了，综合前几天的一些小道消息，这个事情都说明了背后的情况可能不容乐观。何况有些谣言向来是遥遥领先的预言……

无论是于公还是于私，但我还是希望前东家最好能挺过这一关，整个社会层面上的经济环境受不住再这么折腾下去了。

6年前在房地产高峰时期我曾加入这个行业，然后2年前正式离开这个行业。现在回想起来，刚进入这个行业有点像1949年加入国军，离开时则碰巧有如在泰坦尼克号撞上冰山沉没前坐上救生船。真是世事难料，时运难测。

一个多年世界500强企业，有一种说倒就倒的感觉，整个企业似乎也没有做错什么。说到底，赛道环境日益恶劣，安全储备不够，也没有经历大周期的考验，我们都没有经历过。老板们在高歌猛进的时候，豪言壮语，以为无所不能，浑然不觉这一切主要是拜时代所赐。

我们大部分人其实是“随机漫步的傻瓜”。随机漫步中，有些人方向幸运走对了，有的人方向不幸走错了，但若把成果全部归功于个人卓越的能力的话，就有些不自量力了。有一句话大家耳熟能详：选择大于努力。大概就是这个意思吧。

记得两年前，前东家创始人引用了一句名言鼓励员工：征途漫漫，唯有奋斗。现在想来，先别说个人的力量本身很渺小，往一个错误的方向奋斗，很可能就是开倒车加速灭亡。

无意中，查看了几家不同行业/赛道代表性企业/产品最近5年来的股价/价格，分别选取了：

石油化工：中国石化
房地产业：碧桂园
互联网络：Google
科技制造：苹果公司
人工智能：英伟达
加密货币：Bitcoin

数据显示，前两个股票价格不是亏一半就是快跌完了，哪怕是与大家日常生活息息相关的石油行业，初看实在有些匪夷所思。而其它四个股票或产品的价格，比如人工智能生产显卡的英伟达5年增长了4倍，哪怕是人们印象中高波动高风险的Bitcoin都增长了3.6倍。

这或许也说明了选择大于努力吧。想到这里，脑海里回荡着长者的一句人生经验：

一个人的命运啊，当然要靠自我奋斗，但是也要考虑到历史的行程。

又到每年专家们预测未来的时候了

Wed, 11 Jan 2023 00:00:45 +0800

又到一年伊始，不少机构和智库就开始放出一年预测，毕竟人们总是很喜欢往前看，而把过去的事情忘记，也很少有人回顾过去一年那些曾经作出的预测。

看到有人分享中金2022年所作预测的复盘结果：10个预测错了9个。随口预测明天下雨的概率都有50%，他们这些分析师的预测成功率，简直就是非常成功的“反指”（反向指标）。

我感慨：看着精英群体，实则草台班子。这几年，我也越来越对这些专家、精英的水平不敢恭维，具体一点就是这两年的的经济和医学领域，一次次拙劣的表现，让他们逐渐丧失了公信力。

诚然，预测未来是很难的，很多预测模型都是“垃圾进、垃圾出”（Garbage in, garbage out）。谁都没有上帝的视角，未来受到的干扰因素又很多，哪怕是对于过去的数据和信息，预测者也掌握不够。

针对2008年全球经济危机，听说英国女王写信质问经济学家们：你们怎么就没有预测到这样的危机？经济学家们说，我们平时搞的模型没有全球这么大。

在《灭火》一书中，身为时任美联储主席的作者伯南克也指出，大部分经济学家和政客们没有察觉到系统性风险，就更难预测未来的走向。这些经济学家们也确实不掌握政府全局层面的核心数据，预测的基础条件都不具备。

在某些地方，对未来的公开预测还受政治影响，专家们哪怕是真实的想法，也要考虑到政治因素，但客观规律未必会受政治影响，从而导致专家们的预测与未来的事实大相径庭，到头来受害的还是相信预测的人们。

我们应该尊重知识和客观规律，预测也不是不可以做，毕竟凡事预则立，只是面对那些草台班子一样的精英专家们所做的预测，不必那么认真对待，他们完全可能是错的，迷信他们，不经过自己的思考分析，被收割了也就不必怨天尤人了。

2022年度投资总结：从前误把运气当实力

Sat, 07 Jan 2023 00:00:17 +0800

总结一下过去一年里关于钱的事情。

过去的一年里，总体来说整体账面亏损60%以上，这个幅度和2022年度马斯克的TESLA股价70%下跌幅度、Cathie Wood的ARK ETF基金65%亏损比例差不多。主要原因是俄乌战争、新冠病毒疫情和全球大通胀环境下，美国的美联储美元加息，使得美元走强，一石激起千层浪，直接导致其它资产价格都下跌，尤其是前几年美联储放水带来的泡沫，都被刺破了。

与亏损形成对比的是，个税缴纳记录显示，今年个税纳税总额已经超过6位数，为历年来最高值——估计以后也难以重现了，不经意间给国家做了一点点实际的贡献。这其中的原因纯属偶然，并不是个人常规收入有了提高，而是因为人才引进的优惠政策，单位给了我一笔钱购置房产，这个偶然所得收入交了一大笔所得税。

一年来的整体亏损，也让我有了几个比较深刻的收获。

大环境好的时候，不过是我们运气好，赚了钱误把运气当实力。如今的大环境不太好，再高的技巧都显得那么苍白，从倒闭的投资机构到破产的个人，发现大部分人和机构也不过是草台班子，哪有什么专家和大师？别人的意见都只能参考，更多的核心东西需要自己学习领悟，心存敬畏。
今年实践了一些短线操作，收获总体还可以，但其实很累，没有成交的时候，风险厌恶型的我睡眠都受影响，心力受此牵挂，就会影响到其它更有意义的事情。虽然经历了一些小周期，心态得到了一些锻炼，但心态的锻炼永无止境。每每看到总体上一次次的亏损，每一次都是对心态的煎熬，好在还是能调整好心态，把它就当作一个数字，感觉那不是钱就是了。
以前没有关注大周期，但关注大周期，总体更轻松一些，它不必消耗那么多的心力。从以前研读的《随机漫步的傻瓜》，到今年的《灭火：美国金融危机及其教训》，我终于试图去理解更宏观的大周期、风险管理和资金的安全性、流动性、便利性等。阅读的收获是经常感慨：昨天的自己是如此单纯、无知甚至幼稚。没有什么事情比提高自己认知更能带来满足和愉悦感了。
财务上的亏损，再叠加这一年的疫情，我也终于放过自己，对成功、物质的执念进一步降低。事实上，以前赚得多，花的也多，现在赚得少，少花一点，生活也没有受到太大的影响。这得益于我对物质生活的要求越来越低，就像一个清教徒一样，勤俭节约。在这方面整个人的心态也因之受益，轻松了不少。至少观察到很多财富很富有的人，他们高压力下的生活质量并不是很高，而我更关注个体的真实感受。

这就是整整一年以来，虽然账面上带来了极大的亏损，但是我的精神世界更富有了，就当“失之东隅、收之桑榆”吧。

《灭火》读后感：狂热、恐慌、溃败

Wed, 14 Dec 2022 00:00:10 +0800

花了点时间，把《灭火：美国金融危机及其教训》（英文版：Firefighting: The Financial Crisis and its Lessons）一书读完，网上有总结得比较好的思维导图，如上图所示。除了这些内容之外，我读完后多少也有些想法，总结如下：

经济危机（或者叫金融危机）一定还会出现，上世纪30年代的算第一次大规模经济危机的话，2008年算第二次，书中作者把它称之为Great Depression 2.0，也许第三次和前两次不完全一样。历史不会简单重复，但经常押韵。
因为金融天生天然就是脆弱的。现代金融建立在信用基础之上。金融机构经不住挤兑，虽然现代银行有央行充当后盾。而绝大分部并不理性的人群，一旦对金融机构产生不信任，金融机构信用出现问题后像传染病一样快速传播，引发挤兑，形成恶性循环。尤其是在传统受监管的金融体系之处，像影子银行和非银行性质的金融机构，这种问题会更加严重，玩弄金钱，缺乏监管，人性之恶一定会把资金玩到资不抵债。
所有的金融危机都是遵循“狂热、恐慌、溃败（mania panic crash）”这样的三部曲模式，但人们包括金融业从业者和政客们，常常会错误地认为当前的状态会持久不变，无论是在狂热还是溃败的状态中，所以看不到狂热之后风险即将来临，也看不到崩溃后，春天总会到来。
人们一般认为机构和公司一旦大到一定规模，就会“大而不能倒”，但还是有些大型机构和企业倒闭了。真正的问题不是大而不能倒，而是因为大型机构与其它企业的关系太错综复杂，牵一发而动全身，美国是考虑到这个系统性因素，才出手救市，但救也会让这些企业机构付出代价。
美国对传统金融机构之外的监管并不到位，这有其九龙治水分散权力机构的原因。尤其是在歌舞升平的时候，政府机关并不愿意去碰难题，再加上民主体制下的低效率，导致该管的事情未能未雨绸缪，也就不能预防系统性风险出现。即使经历2008年次贷危机后，作者认为美国的现状也只是在预防上好了一些，如果危机再次出现，未必有相应的资源去灭火。
金融业天生就贪婪，这本身没有对错。那些风险投资机构、投资银行业，会利用自己的资源去游说政策制定者，影响相应政策的出台，这也很可能将危险化整为零，从而慢慢积累到某天爆发，因为风险并不是完全消除，只是暂时避开了政策的监管。而人们经常是短视的，对眼前利益关注多于长期利益。
投资银行、风投机构从业人员可能是这个世界上最聪明的人，也可能是掌握信息相对全面和快速的人群，但他们并不总是靠谱——万万不可迷信这帮人。书中提到的大投行、金融机构，都有遇到问题而无法收场的例子。究其原因，还是金融机构从业人员贪婪的本性使然，高利润的另一面是高风险，加过高的杠杆，缺乏足够的缓冲弹药，想赚尽市场上的每一块钱，到最后难以善终。
系统崩溃并不是一夜形成。它的爆发前期已经就有征兆，也一定有一个风险积累时期。能够在这个风险积累的时间段里就觉察到苗头的人才是最厉害的。这个事情上，像香港的李首富，早在2016年，就以他多年的商业嗅觉，认为中国大陆的信用泡沫比较高，于是他退出了中国大陆的房地产行业，从而避免了这几年的房地产衰退。
适当地让企业倒闭，像新陈代谢一样，淘汰那些不合格的参与者，是一个正常的资本市场，否则就像基督教里没有地狱一样，做恶的人得不到惩罚。
人类的天性会过滤掉自己的记忆，忘记过去的痛苦，回忆以前的美好。因此，我们即使知道这些教训，该犯的错还会再犯，我们个人无力改变历史的轨迹，但有智慧的人应该知晓这些规律，在历史洪流灾难来临前，就已经尽可能避开了它的危害。

读史可明鉴，知古可鉴今。对于经济学也是一样，2008年的次贷危机的确是一面好的镜子，让我们从中反思这些教训。

附个人在书中的高亮内容：

These vulnerabilities were allowed to fester by America’s balkanized financial regulatory bureaucracy, a hodgepodge of agencies and authorities and regulations that for decades had failed to keep pace with changing market realities and rapid financial innovations.

These problems did not seem pressing during the boom, when the financial system appeared unusually stable, conventional wisdom held that home prices would continue to rise indefinitely, and many in Wall Street, Washington, and academia believed that serious financial crises were a thing of the past.

勇气、现金、耐心

Sun, 20 Nov 2022 00:00:48 +0800

经好友邓博士推荐，最近在读《Firefighting: The Financial Crisis and its Lessons》一书，中文版《灭火：美国金融危机及其教训》，由前美联储主席本·伯南克等人撰写。

我本人亲身经历过2008年次贷危机引发的金融危机。《灭火》一书的作者从掌管世界头号强国金融体系的高度和深度，回顾了这次事件的前因后果。虽然我也在资本主义国家待过近十年，但我并不太了解它们的金融体系。本书为我填补了这个空白。

原来美国的金融监管体系也是多龙治水，十分松散庞大，因此对于系统性风险预见和采取行动并不足。作者们作为前美联储主席和财政部长等高官，也承认没有预见当年的次贷危机带来的金融危害会如此之大，就像前英国女王问经济学家为什么不能预测到金融危机一样。

虽然身为真正的资本主义国家，美国在出现如此大的金融危机后，还是由国家出手，往资本市场注水救市。因为危机太大了，达到了不救不行的地步，不救的危害比救的负面作用更大。这令我想起多年前邓公所说的，资本主义也有社会主义，社会主义也有市场经济。

而人们对风险的敏感度是会随着稳定期的增长而变低，以致人们以为金融危机已经是过去的事情而不会再次发生，这一点连主流经济学家和政府官员都深以为然。然而，经济周期中的金融危机一直都存在，就像人的死亡一样，一定会来，只是不知道何时来。

而金融体系天生就具有脆弱性，稳定的时候看起来很稳定，一旦信任受损，开始挤兑银行金融机构，金融危机会以人们想象不到的速度快速曼延。

记得最近这二十年来，中国的房地产市场一片高歌，人们想方设法加杠杆创造信用泡沫。全民都认为房价一定会一直上涨，这使得人们努力借贷购房，为房产增加了太多的金融属性。我们现在看到了它的泡沫，一些杠杆过高的购房者也慢慢为此付出代价。美国的次贷危机中，人们已经为此付出了代价。

“As long as the music is playing, you’ve got to get up and dance.”

音乐响起，你就不由自主地站起来跟着众人跳舞。有多少人会理智地分析，是不是该随着音乐起来跳舞？这其中是否存在风险？

但我们的确不能精准地预测风险何时到来。因此，高盛公司永远都锁定600亿美元作为流动资金，应对危机出现的时候，因为危机时候，流动资金为王。

两年前，我读《随机漫步的傻瓜》，真正领略到黑天鹅事件中危机意识的重要性，它一定会来，那是我第一次在金融知识方面受到强烈的震撼。这一次，我又一次受到震撼，我们要如何应对危机出现？那就是：勇气、现金、耐心。

勇气：历史不会重复，但会押韵。金融危机它一定会来，勇敢面对它的到来。而在泡沫高涨时，果断卖掉一部分高价资产套现。
现金：务必保持一定的现金作为危机来临的缓冲包，甚至购入廉价优质资产，也避免危机时贱卖资产。
耐心：以上大的经济周期跨度一般会比较长，要保持足够的耐心来等待它的高峰与低谷出现。

朝闻道，夕死可矣。

加息新知

Thu, 22 Sep 2022 00:00:45 +0800

叙事不妨细致，但是结论却要看远不顾近。 –黄仁宇

昨日无事，查看了一下美国今年到目前为止的CPI年度增长率，数据为8.6%，可以理解为通货膨胀率。这个数据表明了什么？

查阅了一下历史数据，在美国过去110年的时间内，比这个数据高的年份有11次，除了70年代石油危机有5次，其它6次都是两次世界大战前后……如此高的CPI年度增长率不是吉祥信号。

而目前美联储今年数次美元加息到现在，才不到2.33%，在上世纪80年代初期利率高达20%。可预料美国接下来还有狠狠的加息，直到把通胀打下来，或者它自身的经济衰退得无法承受才不得已停止加息。

美元加息，美元资金走强，其它大宗资产行情就难说好。所以，每次加息后，全球股市都相应以下跌作为回应。

而过去三年美国股市给人一种长牛的现象，对应的正是美国在疫情之后的低利率，开动印钞机，全球大放水，美元走弱的情况下大宗资产价格上扬，给人一种与实际经济水平不匹配的错觉。

以前确实没有注意到货币利率对资产价格产生影响的事情，现在发现第一经济体的货币加息居然会产生如此大的影响，并且它是在更大一个周期的尺度上发挥作用。

朝闻道，夕死可矣。以后要多关注这方面的新知。

新独角兽公司告诉我们什么？

Sat, 03 Sep 2022 00:00:57 +0800

前几天胡润研究院发布了“2022年中全球独角兽榜”，好奇心驱使下，我看了一下这份报告，发现有点意思。

首先，解释一下独角兽的意思：

英语：Unicorn，是指成立不到10年但估值10亿美元（$1 billion）以上，又未在股票市场上市的科技创业公司。

我个人对它背后的理解不只是上面的意思，这些独角兽公司能快速突显出来，表明了世界的前沿技术、领域、方向。在自由市场上，资金和人才是聪明的，它会流向最能产生出未来价值的地方。

从全球前十大新独角兽公司所从事的行业来看，它们分别是：

社交媒体
航天
金融科技（4家）
电子商务
区块链
大数据
数字科技

分别覆盖了娱乐、航天、金融、电子商务、区块链、大数据、数字科技（我个人把京东理解为电子商务），除了航天以外，这些领域基本上都是IT和金融相关，要么与网有关，要么和钱有关。

尤其是疫情时期，人们的日常生活，越来越离不开网络（终点站：元宇宙）。与之相伴，也离不开金钱流动——所以金融历来都是热门行业，几乎所有的互联网公司都有金融业务，一存一贷，差价利润就出来了。

相反，那些传统领域，没有独角兽公司出现。考虑到疫情才三年，我相信未来医疗生物生命科学领域也会出现独角兽公司。

这样的统计结果，对我们的启示是什么呢？尤其是年轻人，如果在这些领域有兴趣，可能是未来更应该从事的首选，它们大概率上代表了未来相当长一段时间内的趋势。哪怕是大环境不太好的当下，它们依然表现出了相当好的业绩，并被资金和人才所看好——当然他们还缺乏穿越牛熊周期的考验。

借用博主王川的一句推文来讲：

生活就像在海上玩趴板 (boogie boarding) 一样，不是说越努力就越开心，而是要尊重和顺应波浪的方向。逆势越用力越容易受伤，顺势则可以天天躺平。

我并不是说传统行业不能再从事，那些体量庞大又与人们日常生活相关，并经历过大周期的行业，依然有从业的机会。只是我认为，人生短暂，应根据自己的实际情况（天赋和客观条件）尊重和顺应时代波浪的方向，躺平可能有点夸张，但至少事半功倍的概率会大一些。

被催更的假期

Wed, 24 Aug 2022 00:00:49 +0800

2018年某公司的月饼礼盒：去哪儿都才员（团圆）

某位热心读者朋友留言：

坛子最近不更（新）了？

我一查，确实好久没有更新日志了，基本上暑假一开始，我就停更了，网友这一问，搞得我倒不好意思了，然而我并没有义务保持更新，我好几次想把微信公众号之类的注销算了……

整个暑假，开始时候，我去杭州待了一周，之后又带上孩子们回老家，陪父母待了一周，后续又零零散散，日子就这样过去了，居然差不多两个月过去了。

这期间，倒也不是没有所见所闻可分享，而是因为懒得分享。时机不对，多说多错，多做错更多。我只想安静地过暑假。再者，不说话是为了保留说话的权利，关于这一点，懂的自然懂，不懂的也不必解释。

假期不时约了约朋友，找他们了解一下真实的社会。做实业的企业家好几位，给我的感觉是这年头都不容易。他们同意我“一不从政、二不经商”的理念。某位老板说，今年珠三角外贸行业“哀鸿遍野”。更为普遍的是，哪怕是那些没有什么压力的老板们，也采取了一种躺平的态度。都是观望的态度，还希望经济要马上好起来，自然更不容易。

最近，深圳某为公司创始人发内部信《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》，大喊“活下去”，如此知名的大厂，传导了一种FUD信号，寒气逼人。上一次喊“活下去”的公司是2018年的房地产公司万科。

好奇的是，此情此景下喊这样的口号，有一种不是太明白“闷声发大财”的感觉。当下这个大环境下，人们已经足够焦虑，这样的口号与“希望”的主流正能量声音不太一致，不知道是否还政治正确。他们的会议完全可以做到更为隐秘。

当然，看到该公司今日之急转弯和之前的豪言壮语，我还是很佩服创始人没有那些老板们路径依赖的毛病，看起来他也像索罗斯一样，每天起来像一张白纸。只是这也再一次提醒打工人，一万年太久，只争朝夕。小到一个个人和企业，大到一个国家和时代，只能顺势而为，毕竟大多数情况是时势造英雄。

危机意识对应的是风险意识。2020年的疫情和那一年我遭遇的车祸，让我对风险的感知提升了好几个数量级。于是我离开了房地产行业（以我几年的行业经验，我甚至对最近几年绝大部分房产投资都不看好），从事我更为心爱的教育事业。当时很多朋友不解，现在他们开始认为我跑路比较专业。

我认可某位博主的观点：我们赚钱是为了“有钱去做与钱无关的事情”，但我更坚信“君子不立于危墙之下”，我们每个人、每个企业都要有风险意识。我们这一代人可能经历过不少经济波动小周期，但我们这一代人太幸运，之前遇上了好时机，因此没有经历过经济波动的大周期。

当下国内外东西方割裂对立的环境，我们对疫情基于国情的应对处理，全球变暖的气候灾难，人口结构和经济发展的现状，让我们的确没有充分的信心展望未来。

但我相信，正如投资领域人们经常犯的一个毛病，悲观的时候过于悲观，乐观的时候过于乐观。虽然说“悲观者正确、乐观者成功”，不过我们眼下可能过于悲观了。人类社会整体一直螺旋式往前发展，眼下的困局，也没有理由跨不过去。风险意识固然要有，除此之外，保持低期望，做好该做的事情，所谓坏的时局总会过去。

拿什么对冲不确定的未来？

Tue, 04 Feb 2020 00:00:49 +0800

在2020年1月20日前，也就是中国政府正式宣布承认武汉新型冠状病毒疫情之前，绝大数国人都不会想到这场疫情会变得如此之严重，有境外媒体甚至将它类比1989年的挑战，足见严重之程度。

我相信一定能战胜，还是那句话，时间和代价的事情，这个国家和民族能上下延续这么长历史，这种困难一定能克服。

但这时间和代价是我们普通人能承受的吗？恐怕相当一部分人不愿意看到出现这样的不确定性。

未来的经济形势可能不会太好，各行各业都受影响，自然影响到各行各业的自然人。

知道疫情严重性的时候，我看了一下自己还有多少现金，每个月的日常开销和其它固定支出，如果出现极端的情况，还能坚持多长时间？

本周一股市开市，一如预料，整个股市一片下跌声，虽然这只是整个国家账面上的财富数字变化，但它无疑说明市场对未来的不确定性有相当大的担忧。

谁能想到一场疫情将整个国家的节奏带入到如此之境况？谁能料到这只是一个小小的病毒。病毒看不见，病毒也不认人。活生生的黑天鹅事件。

谈到核武器，我们感到世界末日的可能。如果病毒疫情失控，又未必不是世界末日？完全是现实版的电影《传染病》。

虽然股市一片哀嚎声，但危中也同样存在机，同样因为病毒，医药股普遍逆市上涨，一朋友说她多年不回本的股票居然小赚了，只可惜投入太少。

无独有偶，电动汽车特斯拉的股票也大涨，几个月时间翻倍，谁能想到它的市值能如此之快就比肩传统的汽车生产大厂？

我的感觉是，危机永远都存在着危与机的两面，哪怕危机本身就是伴随着不确定性而来。

如果我们能利用好危机中的机会，是不是就能对冲危机中的危？可惜，事后诸葛亮容易，但事前能预测到未来的危与机并能用之互相对冲，那才是真正的能力。

把鸡蛋放在一个篮子里可不是好的对冲不确定性的办法。我只能想到这个问题。

一夜暴富的秘密

Sun, 11 Nov 2018 00:00:23 +0800

湖光岩落日

小时候受到的教育是勤劳致富。后来发现这个道理显然不太正确。我见过包括我父亲在内的好多父老乡亲是非常之勤劳，然而劳碌一生，也没有见到他们发财致富。倒是常见到一些人似乎不劳而获，还往往发生“王八活千年，好人不长命”的事情。

近日见到 @yellowbird兄分享的一个理论：人生发财靠康波。这倒令我人眼前一亮——我是有多么后知后觉，大有一种“朝闻道、夕死可亦”的感觉。稍加深入了解一下这个理论，倒是对周涛涛本人敬佩有加。他过往的种种预测，基本上都得到了后来的事实验证，关于2008年的的经济危机，以及2018年的经济困境，都让当下的我们感受到时代浪潮的无情。

康波周期，是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫，发现发达商品经济中存在的一个为期5060年的经济周期。在这个周期里，前15年是衰退期；接着20年是大量再投资期，新技术不断采用，经济快速发展；后10年是过度建设期；过度建设的结果是510年的混乱期，从而导致下一次大衰退。知名经济学家周金涛曾经说过一句很牛的话：人生发财靠康波。康波就是康波周期。

可惜天妒英才，周先生居然于2016年因病仙逝，终年不到50岁。难道他真的是提前“知天命“并且道破天机了？所以上帝也惩罚他而因此折寿？我倒觉得这又是一个“王八活千年，好人不长命”的事实。

不过，周推崇的康波理论显然并不很严谨。资本主义发展的历史并不长，从有限的几次波动周期数据拟合出来的结论未必就是真理。后来的几次正确预测严格上来说不过是错过了几次证明这个结论是错误的机会。当然，经济学这门学科本身就不像自然科学那么“硬”，实用能指导实际工作很不错了。

对我们每个人来说，康波理论能带给我们一些思考。这正是俗语说得好：小富由勤，大富由命。否则，仅靠辛勤工作，想要达到发财致富，也是非常难的事情。有数据显然，80后的这波人中，年薪达到50万的只占总数的1%。就是这百里挑一的年薪的人们也未必会感觉“发财致富”吧？消费和房价的高企就够让人担忧了。对未来的焦虑、欲望的膨胀，更是令人永不满足。

所以那些发达了的富人，也未必是他们自己吹嘘的能力有多高，也许他们就是抓住了几次机会。记得我说过一句话：运气也是成功的基本要素。话又说回来，也不是努力就完全没有必要，没有两三下，机会来了又怎么能抓得住呢？这就回到了长者的那条人生感悟：一个人的命运啊，当然要靠自我奋斗，但是也要考虑到历史的行程。

你能抓住或者已经抓住了康波周期中的机会吗？祝你一夜暴富。

学而不思则罔：自欺欺人的复利

Thu, 23 Aug 2018 08:00:45 +0800

看到一本经典的经济学普及读物。里面讲到有关投资、储蓄的事情。大意是说将投资不要放到一个篮子里，以避免风险，尤其是为了将来的养老生活，一定提前理财，比如储蓄，一个重要的机制是复利的积累效果是惊人的。

我读到这个地方的时候，就不自主地想起我们现在所处的这个时代。物价飞涨，我在国外的这些年里，国外的物价倒是涨得一般——按每年的CPI数据增长，但是回到国内的时候，发现国内的绝对物价已经快逼近发达国家，如果再相比工资水平，相对物价就更高了。

在这样的情况下，按目前银行储蓄的利率，无论如何复利，将钱放到银行里，都不是一件明智的理财行为。其实不只中国大陆，即使在欧美国家，将钱存到银行的这样行为也是一个赔钱的决定。传统经济学的理论似乎已经不再适应这个时代了。

自从2008年美国次贷危机引发雷曼兄弟破产开始，各国政府争相超印钞票，导致全世界流通的法定货币越来越多，物价也自然上涨了。一方面人们手中过去的钱变得很不值钱。另一方面，普通人们的收入增加幅度显然没有跟上货币超发的幅度。

这种情况在中国尤其如此，每年广义货币的超发率大概是15%，每5年货币供应量就翻一番，10年翻4倍，除非你的工资增加幅度也能跟上这个节奏，否则就成了一个“伟大的财富贡献者”，即使你把钱放到理财渠道，即使每年收益率10%，10年后增值幅度也不过2.59倍！远远少于货币超发的4倍。

想到这里，每每看到高涨的物价和房价，我总有一种感慨：不是物价高，是我们的收入增加幅度没有赶上节奏。当然，不是这届政府不行，是这届人民不行。这真是一个沉重的话题。

学而不思则罔，思而不学则殆。看这些经典的东西也不例外。

也许未来属于计划经济时代？

Fri, 02 Jun 2017 08:00:53 +0800

今天，我们喜欢讲市场经济，连中国的经济也要讲社会主义市场经济。大凡计划经济，就是落后的，不合时宜的。就像乔治·奥威尔的《一九八四》里面所描写的片断：

富裕部预测本季度鞋子的产量是一亿四千五百万双。至于实际产量提出来的数字，是六千二百万双。但是温斯顿在重新改写预测时把数字减到五千七百万双，以便可以像通常那样声称超额完成了计划。

反正，六千二百万并不比五千七百万更接近实际情况，也不比一亿四千五百万更接近实际情况。很可能一双鞋子也没有生产。更可能的是，没有人知道究竟生产了多少双，更没有人关心这件事。你所知道的只是，每个季度在纸面上都生产了天文数字的鞋子，但是大洋国里却有近一半的人口打赤脚。

这是典型的计划经济，和我们国家上世纪改革开放以前的样子有些类似。显然，这种计划经济里面，“计划者”和真正的市场需求之间存在着信息不透明，因此，计划的内容并不能反映真正的需求，从而导致“计划”失败。

经济学里面有一个说法，叫做市场有只“无形的手”（invisible hand），我们不知道这只手到底是什么样，只能采取市场自由竞争的形式，促进经济的发展。然而，我们也看到，即使在高度自由的资本主义市场经济下，也会存在一定周期的经济萧条和经济危机。

说白了，就是有些东西生产多了，超过了消费者的需求，而有些东西生产少了，没有满足消费者的需求。从社会资源可持续性发展的角度上来说，这依然不是一种最好的形式。因为，有限的资源和人们的需求并没有高度协调统一。

值得注意的一件事情是，也许社会发展到一定程度后，计划经济可能又有市场了。这就是在目前的人工智能、大数据和网络时代结合在一起的新时代。我为什么这么说？

对消费者大数据的收集，再利用人工智能对数据进行开发学习，再加上网络时代信息的高度自由流动，使得掌握这些数据的企业和政府，也许真的可以实行计划经济，反正，他们知道消费者需要什么商品，也知道需要多少，以及在什么地点和什么时间需要。也许这么高度的匹配目前还没有实现，但照目前的这个趋势，在不久的将来是完全可以实现的。

一个小的典型例子，英国和美国 Amazon 的次日达商品，其实是因为 Amazon 知道消费者需要什么，所以将这些商品提前放置到各个城市的仓库里，消费者一点鼠标，商品就可以最快的速度送达门上。

另外一个例子，像中国的阿里巴巴，在双11这样的消费场景下，也是完全可以将商品提前配送到各城市，就避免了双11后物流不够用、而双11之前却可能闲置的矛盾，这就是因为阿里巴巴完全可以很准确地预测到消费者的真实需求。

他们都是利用了人工智能、大数据和网络时代的结合所产生的神奇效果。也就是说，市场这只无形的手，在技术发展到一定程度后，是可以被企业和政府抓住的。既然如此，计划经济也就有了它的用武之地，它比市场经济更能合理地利用资源，同时满足人们的需求，这符合可持续发展的大趋势。

必须承认，我这点认识显然很毛糙，更缺乏细节方面的内容。亲爱的读者，抛开意识形态的问题，你是如何看待的呢？欢迎留言评论。

中国的房价涨得离谱吗？真相未必如此！

Sat, 18 Mar 2017 08:00:00 +0800

如果随便问个人，中国的房价——更具体一点——北京的房价涨得离谱吗？面对如今北京平均价格好几万一平方米的商品住宅价格，99%的人可能会说，房价真贵，涨得离谱！不过，我最近查询了一下数据，真相未必如此，无论你信与不信。

几乎每个政府都需要印钞。经济学领域有个词叫“广义货币供应量”，英文名叫M2，意思是所有活期、定期存款和其它能等价兑换成货币的货币性资产总和，可以简单通俗地理解为一个国家所拥有的钱。

以我们国家2006-2015年这10年为例，2015年末的M2总量为1392300亿元，2006年末的数据为345603.6亿元，10年时间，总增加幅度为1392300.00/345603.6＝4.03倍，平均到每年的增速为15%，即每年比前一年的货币印刷量增加约15%（货币超发）——印钞机随着经济增长多印钞本身很正常。

同样的这10年时间，以房价涨得最厉害之一的首都北京为例，2015年北京商品住宅的均价约为29550元一平方米，而2006年为7877元。总涨幅为29550/7877＝3.75倍。

注意，房价3.75倍的涨幅，其实还没有跟上钞票的总量增加速度！如果北京建筑面积没有大比例增加（事实上寸土寸金的北京商品住房供应量确实在增加），由于市场上的货币总量在增加，房价本身自然会跟上货币总量的增加速度而上涨。原来100块钱购买市场上100个鸡蛋，现在有了200块钱再去买100个鸡蛋，没有理由这鸡蛋还是1元钱一个。

北京市历年社会平均工资一览表

货币的增加，正常情况下说明经济增加了，它也能体现在人们的工资单上。同样以这10年为例，公开数据表明，2015年北京的月平均工作税前为9227元，而2006年为3008元，10年时间总上涨幅度为9227/3008＝3.07倍。

从这一点来看，工资上涨的幅度不幸稍稍落后于房价上涨速度，更落后于货币超发速度，因此，作为个体的普通工薪阶层觉得房价比较贵并且涨得离谱的确有一定理由。但是从整个国家经济体来看，房价并没有涨得离谱。北京如此，其它二线三线城市更是如此。中国的房价也许向来就比较贵，不过是这些年的涨价是跟着货币贬值在赛跑——你若把钱存在银行里，稀释得更厉害。

聪明的你一定发现了问题：既然普通人们的工资上涨得没有那么多，那些多出来的钱哪儿去了？答案是：那些幸运的先富起来的人拿走了。也因此，这些人可能拥有不只一套房。你不要因为那些人的运气太好而愤愤不平，我说句负能量的话：运气，也是成功的必要因素——如果你觉得拥有两套房算“成功”的话。

声明：为了避免不必要的非理性争论，必须说明，我不是经济学家——我也不认为经济学是一门多么靠谱的硬科学，以上分析纯粹是我自己的粗浅分析，所得来的数据也不保证绝对权威可靠。欢迎发表你的高见。

日子都不好过

Fri, 03 Jul 2015 07:00:21 +0800

晚上9点多独自回家。路上经过闹市中心超市，发现超市阶梯旁边坐一年轻姑娘，可能因为天热的原因，上身穿着不多，旁边坐着她的狗，姑娘正给狗喂饼干一样的零食。

我走过姑娘身边时，这家伙居然开口向我说话，我心里一动，我有这么大的魅力？戴着耳机没听清，问一声，她很“礼貌”地再说一遍：Do you have spare change? 又是讨要零钱的英国年轻人。我真的没有零钱，就是有也不会给。只好回复她：Sorry, I do not.

国外这些年的经济形势不好。穷人的日子越来越难过。像希腊这样的整个国家都陷入困境。最近希腊银行限制每人每天只能从银行取60欧元现金，然后，导致像比特币的价格大涨，莱特币这货居然一夜之间上涨40%。

面对希腊困境，英国有个鞋店雇员发起一个众筹活动：希望每个欧洲人捐助3欧元，就可以得到15亿欧元，帮助烂泥中的希腊人度过难关。这样真的有用吗？为什么要施舍钱给懒人过日子？

也许，希腊的困境也不完全是懒人所导致。全球一体化背景下，西方国家的低端实体制造业绝大部分都不复存在，再加上最近几年来经济萧条，普通人的工作机会就更少了。如此以来，你就是想工作，也未必能找到工作机会。

估计中国的经济形势也未必好到哪里去。宏观数据不必说，就说微观细节。我最近往国内寄东西，从英国寄到国内，都是10天以内就到达，在海关停留时间极短。真让人怀疑是不是海关进出口的业务量出现了极大下滑。

总之，大家的日子都不好过。

欧元汇率降到历史最低：汇率升降有什么影响？

Sat, 24 Jan 2015 08:00:59 +0800

受欧洲印钞购买公债（量化宽松货币）和瑞士法郎取消上限的刺激，这两天欧元的汇率跌到历史最低。欧元兑人民币已经跌破7，即一欧元已经换不到7元人民币。

欧盟政府这回也够无耻，直接开动印钞机印钞票来还债，难怪欧元暴跌。当然，更有政府印钞时吭都不吭一声的。

2009年底时，我从国内来比利时，托朋友从中国银行换了1000多欧元，当时花了10000元人民币，汇率大概是9.7元左右，那时觉得欧元还是挺值钱的。后来的欧元基本每況愈下。跌破9的时候，我还想着等欧洲经济形势好些后，会回到9元。

有一次，我在安特卫普倪师傅川菜馆吃饭时，和一中国银行布鲁塞尔的工作人员聊天，他说基本不太可能再回到9时代。后来的事实证明他说的对。从9元到8元，再到如今的6元时代，欧元已经差不多和美元相当了。

我现在人在英国，英国的英镑目前还值点钱，但也已经不如当年的欧元，目前一英镑兑换9.3元人民币。按照目前的世界经济形势，估计将来还会下降。美元、欧元、英镑都在贬值，相应的人民币就在对外升值。这对于拿着人民币出国消费的人们极其有利，广大拿着人民币出国留学的同学也可节省不少开支。

举个简单的例子，同样是63元人民币，在过去的欧元9元时代，只能兑换7欧元，现在则能兑换到9欧元，活生生地多出来2欧元，如果物价变动不大的情况下，就可以买到更多商品，就是这样的道理。如果手头有够多的人民币，现在拿到国外来旅游购物消费是最好时机——代购会越来越火。

但凡事有利有弊。人民币升值对于国内的出口制造业就很不利了。同样63元人民币的中国商品，过去在欧洲卖7欧元就可以了，现在则要卖到9欧元才行，而这么高的价格上升几乎不可能卖得动，所以对于利润率低的制造业只能赔钱。

这也是为什么欧美政府过去一直坚持要求中国人民币升值，从而降低中国的出口竞争力，与此同时，欧美各国的货币贬值，则有利于提高各自的出口。现实的经济环境是，整个世界的实体经济状况都不佳，中国的出口制造业实情估计更加严峻。

总之，汇率的情形反映了各国的进出口经济状况，也就是反映世界经济形势。对于个人来说，就看你是持有什么货币，以及你是花钱消费还是生产赚钱。

LED节能灯泡能省多少钱？

Mon, 19 Jan 2015 08:00:58 +0800

我认识一个研究LED节能灯的博士生，他告诉我LED灯很节省能源，最主要的原因是：LED不像白炽灯那样将大量的电能浪费在发热上。

这两天我家坏了一个白炽灯。我于是去TESCO超市去买一只替换。超市里的灯有我正在用的Philips白炽灯，40瓦的灯泡2英镑一个，能耗级别是D，仅好于最差的E级，也就是非常差。而LED灯泡是6.5英镑一个，功率是5瓦，但发光等效于40瓦的白炽灯，能耗级别是A，仅次于最好的A+。

LED灯的确节能，可是面对高出三倍多的售价，LED灯真的能省钱吗？英国的电费大约每度电0.13英镑。如果我买LED灯，要多花4.5英镑，好处是每用一小时，能省下0.035度电，按现行的电价，假如我使用990小时照明，LED方案的总花费与白炽灯持平，皆为 990*0.005*0.13+6.5=7.14 英镑。

如果每天用3小时照明，那么990小时相当于330天，换句话说，一年之内，用白炽灯和用LED灯之间的总成本几乎没有太大的差别。也就是大约一年的时间以上，用LED灯才有省钱的优势：节能的优势才能弥补它售价昂贵的缺点，这时使用LED灯才有利益上的趋动力——让人掏腰包支持环保只能是一厢情愿。

不过，正常使用情况下，普通白炽灯的寿命约为2000小时左右，我买的LED灯据称每天使用2.7小时的话，可以用15年，相当于14,500小时，是白炽灯的7倍多。再折减一下，哪怕用7000个小时，此时一个LED灯的购买价加上总电费，总花费是：7000*0.005*0.13+6.5=11.05 英镑，而用白炽灯的话需要3.5个，加上电费总花费是：7000*0.040*0.13+2*3.5=43.40 英镑，LED的省钱优势大大体现出来。

所以，LED灯的缺点是成本高、售价高，但优点是寿命长、能耗低，长时间用起来，不但能省能源，也能省钱。

由比利时大罢工漫谈欧洲问题

Sat, 04 Feb 2012 07:00:40 +0800

政府要尊重民众意见

这次罢工的原因，大概是由于民众不同意新政府提出的财政紧缩方案：要采取削减社会福利、延长退休年龄等措施。这自然损害到民众尤其是现在还在工作的人群，而且政府似乎没有听取民众的意见，所以全国性的大罢工就出现了。

个人觉得，就算听取了民众的意见——类似于中国的听证会？这种节衣缩食的紧缩方案(austerity)最终也是要实行的，否则就只好任由社会经济和方方面面继续随着时间恶化。只不过是政府没有听取人民的意见，就是没有尊重人民，人民自然要抗议，大概这就是民主与生俱来的特征吧。

在这里，没有人会鼓吹：“国家利益高于一切”，“舍小家为大家”……少了我口袋里的一个子儿，就是侵犯了个人神圣的私有财产。听起来很没有人情味，但从一开始就认定人性之贪婪，进而保护各方的利益，又何尝不可？总比在墙上到处刷上“为人民服务”的标语更靠谱些。所以这种罢工看起来不和谐，影响到经济——整个社会少工作一天，但作为保护劳工权益的一种手段，罢工的意义是显而易见的，至少政府在全国性的大罢工面前还是得有所收敛。

欧洲债务危机根源

政府为什么要提出节衣缩食的紧缩经济方案呢？说到底是全世界经济危机下的欧债危机，或者说欧洲危机更全面一些。我不是研究经济的专业人士，但凭我那有限的马克思主义政治经济学和西方经济学原理，我认为欧洲债务危机的根本原因是产出不够支出，也就是整个欧洲国家的财政一进一出的问题。创造的财富不够花，甚至花明天的钱，迟早要出问题，“出来混，迟早要还的”一样适用在社会经济问题上。试想，高福利的欧洲社会，每周工作5天，每天8个小时，这样的产出会比发展中国家不舍昼夜的工人高吗？为什么苹果公司只能把产品组装工作放在中国富士康这种血汗工厂？即便奥巴马总统呼吁美国企业把生产退回到美国，那只是总统不懂经济原理的一厢情愿罢了。

也许会有人会说，发达国家的生力效率很高。然而并不是每项工作都需要高科技和高知识——发达国家的邮递员一定会比中国的邮递员效率高吗？对于大部分生产实业来说，过少的工作时间就意味着生产产出要低。而发展中国家工人不舍昼夜的工作也只赚取些血汗工资。西方资本家之所以愿意到发展中国家去投资建厂，只不过是那里的工人成本更低，资本逐利之本性自然会选择这样的结果，也因此生产的大部分利润都让资本家赚走了。可惜并不是每个人都是资本家，所以全球经济一体化从某种意义上只是让少量的资本家们受益。

相反，低福利、低人权的发展中国家和高福利、高人权的发达国家普通民众都没有受到大的好处，前者只是赚取了低廉的工资——当然比原来没有工资好一点，后者是买到了更便宜的衣服等日用品，因为这些商品是”Made in China”等，但普通民众的经济生产由于生产的转移变得更少，还好他们有福利保障，问题是福利保障的来源是哪里？钱从哪里来？高福利的初衷本来是保护生产力，“一个家庭的贫穷是一个社会的问题”，然而人性中“好吃懒做”的天性，使得过好的福利制度在养着艺术家的同时，也能养着一群懒汉。

所以，欧洲经济的一进一出问题表现在社会收入减少，支出维持不变甚至增多，如此能不出问题？

欧洲必须先采取措施自救

欧洲的福利制度等再不改革，欧盟解体也并非不可能。而现在的大国(德国)解救小国(希腊等)等财政手段也不能解决根本问题，财政和货币手段本身从不直接产生价值，对于解决欧债危机自然是治标不治本，何况德国“治标”的意愿都值得怀疑。再加上欧洲人口老龄化的越来越严重，保守的移民政策，也只会加剧未来的社会问题。

因此政府现在采取节衣缩食的方案也是无奈之举，虽然有点让普通民众为贪婪的资本家们所产生的经济危机负责任的成分，但从长远来讲，不这样做又有什么其它的好方法呢？如果欧洲自身都不采取措施，中国和美国等国家又怎么愿意求助欧洲？德国总理去中国口头上说是表达欧洲会度过难关的信心，但实际上又何尝不是希望中国注资帮助他们度过难关呢？

前两天和教授谈起他对罢工的态度时，他说那天他在家里工作，并不是他支持罢工。他个人认为虽然罢工会影响到将来他的退休金，甚至延长他的退休年龄，但觉得无所谓。说到延长退休年龄时他说：“无所谓，我喜欢工作。”看，人家教授的境界就是不一样！